海运价跌回疫情前！全球航运“熊市”周期将至？
2022-11-02 14:45 来源：证券时报
全球运力供需失衡，海运价格跌跌不休。上海航运交易所发布的最新数据显示，上海港至美西航线运价跌破2000美元/FEU（40英尺集装箱）大关，逐渐回调至疫情前水平。
三季度已过，多家船公司发布的业绩出现增长放缓迹象，上市公司股价也较二季度末也进一步回撤，与近两年的历史高点相比更是大幅“腰斩”，不少企业积极应对运价正常化环境。
上海航运交易所近日发布的上海出口集装箱综合运价指数为1697.65点，较上期下跌4.6%。北美航线方面，上海港出口至美西基本港市场运价（海运及海运附加费）为1902美元/FEU，较上期下跌6.3%，跌破2000美元关口，一周前为2029美元/FEU。
上航所表示，上周中国出口集装箱运输市场行情继续调整走势，运输需求总体表现不佳，多数远洋航线市场运价延续下行走势，拖累综合指数继续下跌。
壹航运创始人兼首席执行官钟哲超表示，两周前美西航线部分船公司即期运费已经失守每个高柜2000美元的关口，上周一线市场甚至已经出现1700美元下方的报价。但相对于市场个别低价，这次来自上海航运交易所的综合统计数据，则标志着美西航线的运价整体已经回归到疫情前的“1000+美元”时代，更具有参考价值。运价虽然仍较2019年水平略高，但与去年20000美元上方的高点不可同日而语。
此外，德鲁里世界集装箱运价指数报3145.11美元/FEU(40英尺高箱货柜)，较此前一周下跌7%，已经连续35周下跌；与去年同周相比下跌67%；较去年9月份高点10377美元/FEU下跌70%；较5年均值3747美元/FEU下跌16%，标志着回归更常态的价格，但仍然比疫情前的2019年均值1420美元/FEU高121%。
近期正值上市公司三季报密集披露期。虽然海运企业的营收仍然处于近年来高位，但回落迹象已经显露无疑，尤其是在货运量方面。大部分公司股价也较前期历史高点大幅回撤。
中远海控发布的财报显示，公司前三季度实现营业收入为3165.41亿元，同比增长36.75%；净利润为972.15亿元，同比增长43.74%。第三季度，公司营收1058亿元，同比增长14.68%；净利润325亿元，同比增长6.42%，增幅回归之个位数。货运量方面，中远海控指出，2022年1-9月，集团集装箱航运业务的货运量为约 1853万标准箱，较上年同期下降9.36%。
全球制箱龙头中集集团表示，短期来看，第四季度并非为传统旺季，市场的正常化预计将会持续。中长期而言，集装箱运输将遵循其自身的周期规律发展，一般5年一个周期，周期下行1-2年后又将迎来行业的上行。当然，目前的经济形势使得判断都充满了不确定性。
东证期货高级分析师兰淅表示，通胀和加息共同引发需求回落并带来供需面的转变，过剩局面还在加深，运价已经步入下行通道。今年三季度运价迅速下行，其主要原因在于，需求大幅预期导致的市场情绪陷入极度悲观。近期船公司加速缩减航次，加上市场情绪有所修复，运价跌幅放缓。
展望后市，壹航运钟哲超表示，市场整体不容乐观，海外订单大幅缩减需求羸弱（低迷），海运业也没有看到触底反弹的转机。美西洛杉矶等港口的吞吐量追平疫情以来新低，美国零售巨头清库存情况也不理想。未来极端形势下，船公司为守住市场，可能不得不在亏损的状态下继续压低价运营。一方面，船舶维护的成本非常高，而且一些新船在过去一年高价购入；另一方面，船公司需要守住市场份额，放弃货源后很难再找回来，这也是为何2016年前后市场出现数百美金运价的原因。
兰淅认为，随着运价进入熊市周期，供需恶化的趋势毋庸置疑，运价不具备反转的基础。四季度传统淡季，需求持续回落也将引发拥堵运力的持续释放，短期反弹的可能性较低。春节前旺季运价是否回升，需要关注供需边际改善的可能，阶段性反弹还需等待。
兰淅指出，欧美码头和铁路工人罢工的问题还未完全解决，虽然短期罢工风险有限，但不排除后续出现大规模罢工的可能，特别是美国中期选举结束后。疫情以来，租船费用、燃油价格、劳动力价格大幅提升，班轮运输成本有所提高。从成本支撑的角度来衡量，一旦运价跌破成本线，班轮公司所采取的应对措施也将更加激烈。
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