多地拉闸限电，对航运各板块可能会产生什么影响？
2021-09-28 19:00 来源：信德海事网
近期，煤价高位运行、电煤紧缺，我国多个地区出现用电供需紧张拉闸限电的情况。中国为全球最大的大宗商品进口国，也是世界工厂、进出口大国。那么目前国内的限电情况会给航运业带来什么样的影响呢？
干散货船舶航运市场
干散货船舶是主要的大宗商品铁矿石、煤炭、粮食等主要运输工具。据分析，造成本次国内限电的一个主要原因是，煤炭涨价叠加水电产量下滑导致电力供应较为紧张。
今年7月以来，我国煤炭呈现出供需错配现状。从供给角度来看，煤炭市场供给受到国际关系与海外疫情的影响，呈现出进口量减价增的状况，我国重要的两个煤炭进口国，澳大利亚今年与我国外贸往来有所减少，而蒙古国则由于疫情反复，导致关口暂时封闭管控。两国因素的叠加导致我国煤炭进口数量远低于往年同期，进口价格也快速上涨，直接影响到部分地区煤炭供给。而从需求端出发，煤炭需求保持旺盛，港口库存持续下行，需求端改善较为明显。因此，在供求不足，需求旺盛的情况下，我国煤炭市场整体供需错配压力较大。
而电力，尤其是火电作为煤炭重要的下游行业，受到了严重影响，高生产成本压缩了火电的供给。实际上，煤炭、LNG等能源短缺的情况目前在亚洲和欧洲都是一个比较严重的问题。
Clarksons Platou Securities分析师Omar Nokta表示:“无论是煤炭、天然气还是石油，在疫情爆发前的数年时间里，企业可以继续进行再投资(生产)的资本非常低。”他说:“在疫情爆发的头几个月，还有大量储备，但随后封锁一解除，相应的能源储备就很快被消耗，但资本还没有被重新部署，确实缺乏投资。”
特别是动力煤——也就是用于发电的煤——由于环境方面原因，在获得资金方面尤其是面临着严重的限制。Omar Nokta还介绍称，因为疫情封锁后的发电需求大量的消耗消耗了库存，中国和印度的动力煤供应实际上已经出现不足;印度的库存处于四年来的低点。中国国内矿山的环境限制和澳大利亚进口禁令进一步限制了煤炭供应。本周一，纽卡斯尔动力煤基准价格升至每吨205美元。
Nokta表示，按照目前的情况来看，这对好望角型和巴拿马型干散货船舶来说应该是个好消息。“人们预计2021年动力煤的需求会有所反弹，但需求激增完全出乎意料，”Nokta说。“煤炭需求或面临激增，这将使得巴拿马型船舶和好望角型船舶保持繁忙，此前谷物粮食的需求全年都是稳定的，现在又增加了动力煤需求这一有利的元素。此前铁矿石运输方面面临的中国钢铁市场有些不稳定的情况的产生(8月份产量骤降)，但现在看起来这并不重要。”
Breakwave介绍到，能源短缺正成为一个全球问题，从天然气到原油再到煤炭，能源相关大宗商品价格每天都创下新高，这既反映了能源供应链的紧张，也反映了人们对北半球进入寒冷冬季后供应状况恶化的担忧。过去10年，全球对可再生能源的关注导致化石燃料行业投资不足，化石能源的产量下降，但新能源的产能不足。鉴于燃烧技术仍然是最可靠的能源来源，各国再次转向化石燃料来填补这一缺口。煤炭将再次成为主要的受益者，实际上目前煤炭价格几乎处于历史高位，而冬季额外的需求对市场来说可能会火上浇油。自然，干散货航运市场一直并将继续从这种趋势中获利，特别是好望角型船舶板块。
实际上，在过去一周，尽管人们对中国房地产开发商恒大集团和中国整体房地产市场的走向日益担忧，但好望角型船型的运价仍在上升。昨天，波罗的海干散货运价指数BDI 继续上升73点，达到了4717的高点，好望角型船舶的即期运价也达到了63000美元/天的高水平。自9月8日以来上涨了56%。
分析机构Commodore Research称，一周前有关恒大债务问题的消息曾导致股市出现下滑，但好望角型船运价仍在上涨，因为需求继续超过供应。该机构介绍到，“全球主要铁矿石出口国继续增加产量并出售货物，中国继续在以比几周前低得多的价格购买货物，现货供需平衡仍然非常紧张。”
投资机构HC Wainwright周一在一份关于干散货航运的周报中也写道:“尽管中国经济增长将在2022年放缓，并对整体干散货需求产生负面影响，但我们认为，由于新船订单处于20多年来的最低水平，且铁矿石需求也将保持强劲，我们认为供需平衡将继续吃紧。”
不过Breakwave在报告中也指出，目前干散货航运市场的火热情况还部分是由于港口拥堵造成的供需平衡，加上中国在脱碳大战略下对钢厂产量在未来的政策导向对未来干散货市场的影响不应忽视。因此，在当前的干散货市场状态下，谦逊应该是唯一真正的策略。
LNG航运市场
从天然气现货价格处于历史高位可以明显看出，欧洲和亚洲的天然气目前正出现严重短缺。亚洲基准JKM（Japan-Korea Marker ）液化天然气(LNG)价格上周五升至27.50美元/百万英热单位(MMBtu)，几乎是8月份价格的两倍。两个欧洲基准，TTF荷兰和NBP价格与JKM同步上涨，分别达到26.51美元/ MMBtu和26.23美元/ MMBtu。TTF和NBP处于历史高位。
去年冬天的时候，在天然气价格的巨大价差中，液化天然气的运输现货运价飙升到了每天20万美元以上(甚至有个别航次曾达到了每天35万美元)。但据克拉克森称，目前，三燃料柴油发动机液化天然气运输船的运价为每天5.1万美元，略低于五年同期的平均水平。
在被问及为什么在亚洲和欧洲的这种大宗商品价格极高以及与美国的价格差距很大的情况下，液化天然气现货运费没有大幅上涨时，Nokta给出了两个原因。首先，当欧洲和亚洲大宗商品价格之间存在巨大价差时，以及贸易商从欧洲大举向亚洲转口时，现货运费就会大幅飙升。“目前，JKM与欧洲的价格相当，因此没有那么多的跨半球贸易。”其次，当即期运价在去年冬天飙升时，为了防止未来即期运价上涨，货主们选择了长期租赁的液化天然气船。“大多数租船人都满足了他们的要求，过去3个月，即期租约确实减少了。所以，当你看目前的即期运价时，他们可能会告诉你，运费市场并没有那么的火，但实际上(货物)运输需求是很火爆的。”
即便如此，如果欧洲LNG价格与JKM之间的价差扩大，以及更多拥有租赁船只的公司将船舶“转租”到现货市场，以从更高的价差中获利，今冬LNG即期运费仍可能会大幅上涨。
油轮市场
成品油和原油油轮运费仍低于盈亏平衡，但一些分析师和经纪人认为，亚洲和欧洲的电力短缺可能也有助于推动这些陷入困境的航运市场向积极的方向发展。
与其他大宗商品一样，实际上目前消费市场上的石油库存也很低。Evercore ISI分析师乔恩·查佩尔(Jon Chappell)在周一表示，“OECD精炼成品油的库存目前低于疫情前的水平，也远低于五年平均水平。”
Nokta指出，在过去的大宗商品周期中，“原油领涨，而这一次，似乎所有其他大宗商品都上涨了，而原油则落在了后面。”但(原油和其他大宗商品的)基本面因素和驱动因素都是一样的。”
由于天然气价格飙升，高盛(Goldman Sachs)最近就估计，亚洲和欧洲每天将多消耗90万桶石油用于发电，以替代天然气。
船舶经纪商Gibson在其最新的周报中说，“目前天然气价格的强劲走势正在对全球能源市场产生重大影响。”Gibson认为，“这个问题的答案取决于需求增长的规模，取决于是否接下来会是一个“寒冷的冬天”；还要看在苏伊士运河以东的地区的动态，那里的石油基燃料更有可能成为发电市场的一部分。
Nokta也指出了这一点。“当我们考虑到石油消费时，这纯粹是在机动性方面得到改善。随着更多的人接种疫苗，汽油精炼的利润也有所增加。”“但你可以在燃料油中加入其他元素。炼油商可以提高产量，这意味着将更多的原油引入炼油系统，生产更多的馏分油和燃料油。“我们看到石油消费在改善，库存在减少，欧佩克承诺增加产量，而现在我们进入冬季，又陷入了能源危机。”其表示。
集运市场
由于电力供应紧张加上排放限制能因素的影响，我国的主要制造业大省江苏、浙江和广东的用电量目前均受到限制。
彭博社援引野村证券分析师Ting Lu的话说:“（中国的）限电措施可能将波及全球市场。很快，从纺织品、玩具到机器零部件，全球市场将感受到供应短缺的压力。”
据《日本经济新闻》(Nikkei)报道，富士康旗下一家子公司上周日就因缺电停产。富士康是全球最大的iPhone组装商，也是苹果(Apple)和特斯拉(Tesla)的关键供应商。《日经新闻》援引提交给监管机构的文件称，另一家苹果供应商Unimicron Technologies也曾于周日停止了在昆山工厂的生产。
受各种因素的影响，目前全球集装箱供应链正处于严重的瓶颈状态，尤其是美国的洛杉矶和长滩港目前有超过70艘集装箱船舶在锚地等待。中国工厂生产的暂缓，可能会在一定轻微程度上对目前集运市场的瓶颈情况带来缓解。
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