克拉克森研究：油散集三大主力船型运费走势
2021-08-23 14:10 来源：克拉克森研究CRSL
2020年初新冠疫情的爆发成为近两年最大的“黑天鹅事件”，也为航运业带来了巨大的挑战并产生了持续的影响。在过去的20个月里，油散集市场的运费收益上演了戏剧化的走势。
原油油轮市场：攀至巅峰 跌之低谷
2020：2020年上半年受疫情冲击全球石油需求疲软，叠加供给过剩，原油期货出现升水结构。海上囤油需求推动4月份VLCC运费收益升至历史高位，但是之后随着OPEC+减产协议生效，原油需求持续低迷以及浮式储油运力的释放，下半年原油油轮运费收益骤降并持续走低。2020年全年，VLCC即期平均收益约为53,000美金/天，同比上涨28%。
2021：2021年原油轮运费市场继续2020年下半年的低迷趋势。截止8月13日，年初至今原油油轮即期平均收益仅为6,159美金/天，为有史以来的最低收益水平。自6月起，2010年建造未安装脱硫装置的VLCC即期收益跌至负值，8月13日录得-387美金/天（相比之下，安装脱硫装置及环保型船舶收益表现相对较好）。年初OPEC+维持减产规模，叠加沙特意外减产100万桶/天（约全球1%供应）给市场需求带来进一步的负面影响；同时原油去库存，全球较多炼厂上半年检修，储油油轮运力不断释放等因素都给运费市场造成非常大的压力。
散货船市场：承压蓄力 节节攀升
2020：受到新冠疫情影响，2020年散货船平均运费收益同比下降20%达9,200美金/天，较2009年后的平均收益低20%。分船型来看，好望角型散货船市场上半年受到疫情严重冲击，即期平均收益为仅4,907美金/天，为2016年以来最低的半年平均收益。得益于下半年中国对铁矿石需求强劲反弹以及巴西发货量的恢复，下半年好望角型散货船收益有所改善，全年平均收益为10,677美金/天，同比下滑31%。然而，受到了全球煤炭贸易大幅下滑的拖累（即便粮食贸易的增长提供了支撑），2020年巴拿马型和超灵便型租金收益均同比下跌约20%。
2021：今年散货船市场表现强劲，截止8月13日，即期收益均值同比暴增199% 达到23,159美金/天，这是自2008年以来最高平均收益，其中中小型散货船平均收益涨幅更大。疫情后全球经济复苏带动了基建原材料、煤炭、粮食等散货需求，非基本面的“事件干扰”带来的有利影响（港口拥堵等）。
集装箱船市场：V型反弹 创造奇迹
2020：2020年集装箱航线运价强势增长，主干航线、南北航线和区域内贸易航线的集装箱运价指数分别同比上涨57%，32%和29%。疫情爆发后，班轮公司面对萎缩的运输需求及时采取了有效的运力管控；后期欧美国家解除封锁，需求逐步恢复，但生产仍受影响，产出“缺口”转移至中国等部分东南亚国家来填补，推动跨太平洋东向航线运价持续上涨。同期二次疫情造成欧美国家港口拥堵，集装箱周转效率大幅下降，班轮延期。在“一箱难求”背景下，各航线运价一路高涨。2020年，集装箱船租金市场收益先抑后扬，呈现“V”型反弹。2020年末租船活动愈发活跃，主要船型租金收益均反弹至高位水平。
2021：今年“完美风暴”（即集装箱海运贸易量回升，“事件干扰” 产生有利影响，整体运力增长可控）推动集装箱单箱运价和船舶租金持续上涨，持续创出历史新高。截止8月13日，9,000箱集装箱船（节能型）6-12个月租金已经达到141,000美金/天，年初至今均值为71,220美金/天，较去年同期上涨117%；同时市场对支线型集装箱船也保持较高的需求，各船型租金仍在持续上涨。
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