现金流恶化 日本三大航企整合集运业抱团取暖
2016-11-01 10:56 来源：财新网
低迷的航运市场让日本最大的三家航运公司不得不“抱团取暖”，这也是日本四大财阀在二战后首次联手。10月31日，日本邮船、川崎汽船和商船三井共同宣布：成立一家新的合资公司(new joint-venture company)，并将三家公司的集装箱航运资产和日本以外的港口资产注入其中。
合并后，新合资公司将拥有256艘集装箱船和140万标箱运力，占全球市场份额的7%。其年收入达到2万亿日元(约合人民币1292亿元)，成为全球第6大集装箱航运企业。
日本三大航企签署的协议显示：三方将在2017年7月1日共同出资3000亿日元(约合人民币194亿元)成立新合资公司。其中，日本邮船将占股38%，川崎汽船和商船三井各占股31%。在经过一系列的业务整合后，新合资公司将在2018年4月1日开始运营。
商船三井成立于1964年，是由分属住友财团和三井财团的大阪商船和三井船舶合并而来。1999年4月，大阪商船三井船舶与当时日本排名第四位的海运公司Navix Line合并，改名为商船三井。目前，商船三井是日本最大的航运公司，共有92艘集装箱船、57万标箱运力，排名世界第11位。
日本邮船成立于1870年，隶属于日本财团三菱商会。1885年，三菱商会在合并了另一家大型航运企业共同运输会社后成立日本邮船。目前日本邮船是日本最第二大航运企业，拥有98艘集装箱船、51万标箱运力，排名世界第12位。
川崎汽船成立于1919年，曾隶属于川崎重工，现隶属于日本第一劝银财团。目前川崎汽船是日本第三大航运企业，拥有66艘集装箱船、35.7万标箱运力，排名世界第15位。
日本三大航企在签约后共同发表的声明中表示，三方决定合并集装箱航运业务是由于市场极度低迷，货运量减少以及新运力不断投入导致市场供需情况持续恶化，而合并后产生的运营效率提升和规模经济能够抵消市场带来的不利因素。
“三家公司的规模非常接近，企业文化也相同，且有长期合作经验，这是三方得以合并业务的关键和优势。”商船三井CEO池田润一郎(Junichiro Ikeda)在签约后说。
川崎汽船CEO村上英三(Eizo Murakami)表示，此次三家航运公司的重组合并不会影响川崎汽船的业务构成，川崎汽船将继续关注集装箱航运业务，并在未来重点发展汽车船和物流市场。
2016年上半财年，日本航运公司业绩惨淡。日本邮船营业收入同比下跌近60%，预亏138亿日元(约合人民币8.9亿元)；川崎汽船则预计2016财年将亏损455亿日元(约合人民币29.4亿元)。
知情人士表示，日本三大航企突然宣布合并或是因为现金流情况恶化而不得已而为之。此前韩进海运宣布破产保护后，曾一度传出川崎汽船也将宣布破产保护的传言。虽然川崎汽船随后予以澄清，但中小货代企业已大幅度减少在财务情况不理想的川崎汽船和日本邮船的订舱行为。“川崎汽船和日本邮船10月的运价非常低，可能是一种回笼现金流的措施，这与韩进8月份的情况很相似。”该知情人士说。
整合业务带来的影响
首先能想到的就是这三家将会最大程度上避免重蹈韩进海运的覆辙，在集运市场惨淡的状况下，抱团取暖，集团作战无疑是最合适的选择。三家成立合资企业不仅一步跃至世界第六，同时也能进一步提高竞争力和运输效率。
其次，也有利于提升“THE Alliance”联盟的竞争力，此前由韩国韩进海运、德国赫伯罗特、日本川崎汽船、日本商船三井、日本邮船、台湾阳明海运成立的“THE Alliance”联盟最为人所诟病的就是其组成企业过多，不利于决策。现在韩进海运破产，日本三大合三为一，赫伯罗特并购阿拉伯海运，“THE Alliance”目前成员减少到3家，理论上应该大大改善决策效率底下这个问题了。
第三，给本来就日益升温的航运并购气氛加了一把火，前有中远海，今有三大日本航企主动整合，其余各家航运企业应该也认识到，再不整合，恐怕就只能等待被收购或者走韩进海运的老路了。集装箱运输市场将进一步集中化和寡头化，虽然市场依然很差，但是也许会相应的增强航运企业对运价的掌控力。同时这也给各路金融巨头进一步的暗示，也许是时候投资航运业了。
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