出清、再平衡 新造船市场将进入熊市2.0
2016-05-11 14:56 来源：信德海事
2016年伊始，A股熔断引发的股灾2.0让人心惊胆战，股民们却不曾了解，全球新造船市场正经历着更为惨淡的熊市2.0。
2016年一季度全球新船成交仅为983万载重吨，成为2002年以来一季度成交量最低的年份。船型订造呈现结构性行情，中日韩三国造船景气度再现分化。
新船季度成交量跨过2015年三季度的小高峰后大幅下滑，2016年第一季度更是成交惨淡。一季度全球新船成交77艘，成为自1996年以来所有季度成交艘数最低的一个季度，市场之清淡可见一斑；全球新船成交983万DWT，环比下降45%，同比下降60%，为2002年以来一季度成交量（DWT）最低的年份；成交232万CGT，环比下降61%，同比下降71%，为1966年以来一季度成交量（CGT）最低的年份。
分船型来看，一季度油船、集装箱船大幅下挫，散货船成为支撑面。散货船、油船成交量分别为827万载重吨、109万载重吨，分别占到全部成交量的86%、11%。集装箱船异常低迷，竟无一成交。
2016年一季度，成交20艘40万吨矿砂船，传闻已久的淡水河谷联合中国船东的VLOC订造计划终于在三月份落实，中国远洋海运的10艘订单由外高桥独享，招商局集团的10艘订单分别由外高桥造船（4艘）、北船重工（4艘）、招商局重工（2艘）获得。另外工银租赁的10艘VLOC也已经敲定。30艘VLOC订单得以落实是中国钢厂、淡水河谷、中国船东、中国船厂、金融机构整个产业链条博弈与合作的产物。
三月份以来BDI上涨91.3%、BCI上涨445.4%（三月份以来，巴西-北仑、澳洲-北仑铁矿石运费分别上涨45%、36%）。BDI短期涨幅较大的原因是钢价上涨推动钢厂高炉开工率和产能利用率提升，钢厂补库活跃，铁矿石进口增加；同时BDI处在历史低点，弹性较大。根据我们测算，按照目前市场的船舶状况，BDI的现金保本点为1207点，盈亏平衡点为1695点，我们认为BDI在现金保本点以下的短期弹性很大，但继续向上并且维持的可能较小。
随着市场逐渐接受低油价的常态，油价暴跌、需求增加、贸易量增加、运费上涨、船东盈利尽管依旧弱势成立，但链条的最后一环订购新船的传导机制已经失效。随着各国原油储备的饱和，将导致油轮运输需求放缓。从我国需求来看，中国2015年原油进口量增加了8.8%，至创纪录的3.355亿吨（约每天进口670万桶），不过我国可能已经达到了当前储备库容的极限。随着2016年油船的陆续交付，预计油运市场运力增加量或达到现有船队规模的5.5%，油运市场的供需矛盾将再次发挥威力。2016年一季度的成交量很有可能是油船市场重现低迷的开端。
虽然集装箱运力增速放缓，但市场需求增长仍处于较低水平，且交付量依然维持高位，集运市场供需矛盾并没有得到大的缓解。随着中国制造业增速降低，欧洲和北美的经济减速，海上集装箱货物的运输量也暂未看见很快增长的希望，以往在经济低迷时候船东总是会抓紧时间建造新船来迎接经济复苏时消费品贸易的回升，这一现象在2016年很难看到。IMO有关NOX排放的TierIII要求将于2016年开始实施，促使船东在2015年加快订船以规避由此带来的影响。排放控制区多集中在北美等发达国家海域，而集装箱运输多以发达经济体以进出目的地，所以集装箱船订造市场受TierIII的影响最甚，大部分需求已于2015年提前释放，订船成本变高的2016年集装箱船成交将较为惨淡。
2016年3月份，克拉克松新船价格指数为130.3点，相比2014年高点139.7下降6.7%。图中给出了各船型的价格，为了更清楚的表述价格的相对变化，我们定义2014年1月各船型价格指数均为1。相比近两年内各自高点，3月份气船价格下滑3%，油船价格下滑8.2%、集装箱船价格下降9.9%，散货船价格下降16.8%。
2016年一季度全球新船成交65亿美元，油船、散货船、集装箱船、气船（LNG船、LPG船）成交金额分别为5亿、18.2亿、0亿、0.2亿美元。其它船型成交41.7亿美元，这与一季度成交了7艘豪华邮船有关。
中日韩三国2016年一季度新接订单情况，中国以DWT、CGT、艘数计均位居全球第一，以修正总吨计中日韩欧份额分别为49%、5.7%、7.4%、33.7%。以金额计，我国接单份额低于欧洲，这与价格昂贵的豪华邮轮多由欧洲建造有关。
由中船重工经研中心研制的三国造船供给侧景气指数显示，三国过去同步变化的造船供给侧景气指数在2015年以来发生较大的差异。日本景气度最高，3月份数值为92，但已经逐渐从高位回落；韩国景气指数3月份为73.4，经过近几个月的连续下滑已使其成为三国景气度最低的国家，受矿砂船大量订购的提振，中国造船景气指数3月份为79，景气度暂时位居第二，未来能否持续走高还有待观察。
在技术突破性革新和规则破坏性重构发生概率不大的情况下，航运、造船双过剩决定着市场博弈的主基调，低迷的运价和年轻的船龄结构制约着新船订造的节奏，困守造船的企业只能忍受低迷的船价和等待竞争者的先出清，全球航运业和造船业进入艰难寻找再平衡的阶段，新造船市场将进入熊市2.0。
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